Kamatdöntés - Londoni elemzők: az MNB még kivár a szigorítással
London, 2018. szeptember 17., hétfő (MTI) - Londoni pénzügyi elemzők várakozása szerint a Magyar Nemzeti Bank (MNB) Monetáris Tanácsa a keddi kamatdöntő értekezleten nem módosítja érdemben jelenleg alkalmazott monetáris eszköztárát, de elképzelhető a piacnak küldött üzenet "finomhangolása".
A Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni kutatási
részlegének (BofA Merrill Lynch Global Research) feltörekvő
piacokkal foglalkozó elemzői azt emelték ki előrejelzésükben, hogy
mivel a forintot a nyár folyamán jórészt sikerült a 330 forint/eurós
árfolyamszint alatt tartani, az MNB-nek továbbra is vannak érvei a
jelenlegi monetáris alapállás fenntartása mellett.
A ház szerint mindemellett várható az is, hogy az infláció jóval
a jegybank tűrési sávjának 4 százalékos felső határa alatt tetőzik.
A 4 százalékos felső szinthez közelebbi csúcsinfláció esetén az MNB
további tétlensége mindazonáltal már rontaná a forinttal szembeni
piaci hangulatot - vélekedtek a Bank of America-Merrill Lynch
elemzői.
Hangsúlyozták ugyanakkor, hogy 2019-ben sem látják komolyabb
kockázatát a 3 százalékos központi inflációs célszint túllépésének.
A cég londoni elemzői szerint azonban az MNB-nek így is óvatosan
kell eljárnia, mivel a piaci szereplők körében vannak jelentős
kétségek aziránt, hogy szükség esetén a jegybank képes lesz-e időben
fordítani monetáris politikáján.
Ebben a környezetben a keddi kamatdöntő ülést és az új inflációs
jelentést "árgus szemekkel figyelik majd" a befektetők - jósolták a
Bank of America-Merrill Lynch elemzői.
Véleményük szerint bárhogy lesz is, az MNB-nek decemberig
formálisan jeleznie kell a piacnak, hogy irányváltásra készül.
Közölték: fenntartják azt a várakozásukat, hogy az MNB 2019
végén 0,15-0,30 százalékpontos kamatemelést hajt végre, de ez
jelentős mértékben függ a forint addigi teljesítményétől. Ha a
forint jövőre visszaerősödik a 320 forint/eurós szint alá - ami a
cég szerint valószínű -, abban az esetben az MNB nem feltétlenül
akarná jelentősebb előnnyel megelőzni a szigorítással az euróövezeti
jegybankot (EKB) - jósolták a Bank of America-Merrill Lynch londoni
közgazdászai.
A TD Securities globális befektetési tanácsadó csoport londoni
részlegének feltörekvő piacokkal foglalkozó elemzői hétfői
prognózisukban közölték: véleményük szerint a keddi kamatdöntő ülés
egyetlen kérdése az, hogy a monetáris tanács megteszi-e az "első,
tapogatózó lépéseket" a nem konvencionális eszköztárral
érvényesített jelenlegi enyhe pénzügypolitika leépítésére.
"Szerintünk erre a kérdésre a válasz az, hogy nem" - fogalmaztak a
ház közgazdászai.
Jóllehet a monetáris tanács közleményeiben június óta szerepel
az a kitétel, hogy a jelenlegi volatilis globális piaci környezetben
indokolt az óvatosság - és a volatilitás főleg a feltörekvő térségre
azóta is jellemző -, azonban a forintra mindez viszonylag csekély
hatást gyakorolt, az euróárfolyam az augusztusi monetáris ülés óta
csak 0,4 százalékkal emelkedett - hangsúlyozzák a TD Securities
londoni elemzői.
A ház véleménye szerint ebben a környezetben az MNB nem lát
különösebb okot arra, hogy már a keddi kamatdöntő ülésen módosítsa a
monetáris politika enyhe alapállását. A TD Securities várakozása az,
hogy erre legkorábban decemberben kerülhet sor.
A Morgan Stanley globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni
befektetési részlegének feltörekvő piacokkal foglalkozó közgazdászai
szerint ugyanakkor a keddi kamatdöntő ülés alkalmat adhat arra, hogy
az MNB a piacnak szánt üzenetében "finomhangolást" hajtson végre,
különös tekintettel az új inflációs jelentés megjelenésére.
A Morgan Stanley elemzői szerint azonban a globális feltörekvő
térség iránti befektetői hangulat romlása és az ezzel járó
volatilitás "nem eléggé Magyarország-specifikus" ahhoz, hogy
indokolt lenne a monetáris tanács hangnemének jelentősebb módosulása.
Ennek alapján a ház arra számít, hogy az MNB egyelőre tartja
magát az enyhe alapállást tükröző nyelvezethez, bár van esély arra,
hogy a jegybank jobban körülírja az exitfolyamat várható irányát,
vagy akár hozzá is kezd egyes nem konvencionális eszközök
visszavonásához, például megemeli a három hónapos betéti eszköz
igénybevételi plafonját.
A Morgan Stanley londoni elemzői közölték ugyanakkor, hogy nem
ez az alapeseti várakozásuk.
Hangsúlyozták mindazonáltal, hogy a feltörekvő térségen belül
Magyarországon a legalacsonyabbak a reálkamatok, és véleményük
szerint a vita egyre inkább arra összpontosul majd, hogy az MNB
milyen gyorsan tudja visszavonni enyhítési eszköztárának egyes
elemeit.
Az egyik legnagyobb londoni pénzügyi-gazdasági elemzőház, a
Capital Economics elemzői közölték: véleményük szerint a monetáris
tanács keddi ülésének közleményében már lehetnek arra utaló
jelzések, hogy a testület "kezd komolyabban elgondolkodni" a
monetáris politika szigorításán.
A ház szerint az új inflációs jelentésben várhatóan a korábban
valószínűsítettnél magasabb inflációs pálya szerepel majd.
A Capital Economics londoni elemzői mindent egybevetve azzal
számolnak, hogy az MNB az idén elkezdi leépíteni nem konvencionális
enyhítési intézkedéseit, és 2019 első felében kamatemelésbe kezd.
A cég távlati előrejelzése az, hogy az MNB alapkamata a
jelenlegi 0,90 százalékról 2019 végéig 2,50 százalékra, 2020 végéig
3,00 százalékra emelkedik.