Kamatdöntés - Elemzők: jövőre is maradnak a laza monetáris kondíciók
Budapest, 2017. július 18., kedd (MTI) - Banki elemzők szerint jövőre is fenntarthatja az alacsony jegybanki alapkamatot és a laza monetáris kondíciókat a Magyar Nemzeti Bank (MNB), kamatemelésre az MTI-nek nyilatkozók többsége csak 2019-ben számít.
Az elemzők először hangsúlyozták, hogy a várakozásoknak
megfelelően, az MNB Monetáris Tanácsa 0,90 százalékon hagyta az
alapkamatot, nem módosította az egynapos betéti és hitelkamatlábakat
sem. A közelmúltban a jegybank nem szokványos eszközökkel kívánta
finomhangolni a monetáris politikát, amelyek közül az egyik
legfontosabb eszköz a 3 hónapos betétállomány szűkítése.
Suppan Gergely, a Takarékbank elemzője kifejtette, noha a
jegybank legutóbbi előrejelzése szerint a jövő év második felétől
tartósan elérhető a 3 százalékos inflációs cél, a monetáris tanács
mégis kiemelte, hogy kész a monetáris kondíciók további lazítására,
amennyiben az infláció tartósan elmarad a céltól. Így Suppan Gergely
a jövő év második feléig nem számít monetáris szigorításra, akkor is
először a nem konvencionális eszközök visszavonására kerülhet sor,
majd azt követheti az alapkamat lassú, fokozatos emelése, amely
azonban 2019 végéig változatlan maradhat.
Suppan Gergely szerint a tartósan laza hazai monetáris
kondíciókat a nemzetközi környezet is támogathatja, mivel az
inflációs nyomás hiányában és a vártnál lassabb növekedés miatt az
amerikai jegybank szerepét betöltő Fed lassabb ütemben folytathatja
a kamatemeléseket. Ugyanakkor az idén decemberig folytatódik az
Európai Központi Bank havi 60 milliárd euró összegű eszközvásárlási
programja, amit jövőre feltehetően csak fokozatosan vezetnek ki, míg
kamatemelésre a jövő év végéig nem lehet számítani.
Németh Dávid, a KH Bank vezető elemzője szerint a vártnál
alacsonyabb infláció és az erős forint a nem konvencionális
eszközökkel történő lazítás irányába mutat. Elmondta: az
előrejelzésük szerint szeptemberben nem konvencionális monetáris
lazítás jöhet, például folytatódhat a három hónapos jegybanki
betétből a kiszorítás.
Jelezte: egyre nagyobb az esélye annak, hogy a három hónapos
betétet mint irányadó monetáris eszközt az MNB lecseréli valami
másra, ugyanis ez egyre jelentéktelenebb szerepet játszik.
Németh Dávid elmondta, hogy a forgatókönyvet felülírhatják a
nemzetközi porondon bekövetkező esetleges változások, szigorítások.
Kérdés például, hogy a Fed folytatja-e a kamatemelést. A piac
kíváncsi arra is, hogy mit lép az Európai Központi Bank, azaz
visszafogja-e az eszközvásárlási programját, ami a monetáris
feltételek szigorítását jelentené. "Összességében a nemzetközi
porondon inkább szigorítás várható, miközben a magyar jegybank
egyelőre a lazább feltételek irányába mozdulhat el" - tette hozzá a
KH Bank vezető elemzője.
Ürmössy Gergely, az Erste Bank Hungary vezető makrogazdasági
elemzője 2019 végéig nem számít az alapkamat változtatására, illetve
2018 végéig elhanyagolható esélyét látja annak, hogy a bankközi (3
hónapos BUBOR) kamat emelkedjen, véleménye szerint a jelenlegi 0,15
százalékos szintről még tovább süllyedhet a következő hónapokban.
Az Erste Bank Hungary vezető elemzője utalt arra: ezt az
alappályát az írhatja felül - és akkor az MNB kamatemelési
lépéskényszerbe kerül - ha az amerikai jegybank szerepét betöltő
Federal Reserve a vártnál gyorsabban és agresszívebben kezdi meg a
mérlegfőösszegének leépítését, illetve az Európai Központi Bank a
vártnál korábban kezdi meg a mennyiségi lazító (QE) programjának
kivezetését.
Jobbágy Sándor, a CIB Bank elemzője kiemelte: a tanács júniusi
értékelésében jelezte, hogy "a külső környezet változásával nőttek a
lefelé mutató inflációs kockázatok", és megerősítette, hogy "a külső
környezet lefelé mutató inflációs kockázatot hordoz", így a 3
százalékos inflációs cél fenntartható elérése 2019 elejétől várható.
Így változatlan maradt a konklúzió is, hogy amennyiben az infláció
tartósan elmarad az inflációs céltól, a monetáris tanács "kész a
monetáris kondíciók további lazítására nem hagyományos, célzott
eszközök alkalmazásával".
Jobbágy Sándor rámutatott: a júliusi közleményt is figyelembe
véve, hosszabb ideig, nem csupán 2017 végéig, de még 2018-ban is
tartósan változatlan alapkamat valószínűsíthető. A monetáris
politika kiállása az alacsony kamatszint mellett változatlan maradt.
További nem konvencionális intézkedések lehetségesek, bár a
mozgástér ezen a területen is szűkült, és egyelőre a jegybank által
figyelt pénzpiaci paraméterek sem utalnak gyors változásra - fűzte
hozzá - mondta.
Megjegyezte: a jegybanki döntést követő érdemi reakció nem volt,
az euró/forint árfolyam a délelőttihez hasonlóan a 306-307-es sávban
mozgott.
Az Equilor részéről Varga Zoltán technikai elemző szerint már a
közeljövőben előfordulhat, hogy szükség lesz további monetáris
lazításra, elsősorban a visszafogott infláció miatt. Úgy vélte,
fontos változás volt, hogy az előző ülésen az inflációs cél
fenntartható elérésének várható időpontját kitolták, már 2019
elejére várják a döntéshozók. A jelenlegi laza monetáris politika a
korábban vártnál is hosszabb ideig fennállhat, várhatóan jövőre sem
lesz kamatemelés - közölte.
Kifejtette, a jelentőségét vesztő alapkamat helyett a három
hónapos bankközi referenciakamat (BUBOR) határozza meg a
hitelfelvételi és betételhelyezési kondíciókat. A referencia-kamat
szintje április közepén 0,15 százalék közelébe süllyedt, azóta
lényegében stagnál, és véleményük szerint ezen a szinten maradhat a
következő hónapokban - mutatott rá az Equilor elemzője.