Hitelminősítés - Felminősítette Ukrajnát a Moody's
London, 2018. december 22., szombat (MTI) - Javította Ukrajna adósosztályzatát pénteken a Moody's Investors Service, egyebek mellett a Nemzetközi Valutaalappal (IMF) kötött készenléti hitelmegállapodással és a korrupció letörését célzó reformokkal indokolva a lépést. A nemzetközi hitelminősítő szerint a felminősítés mellett szól az is, hogy az ukrán gazdaság az Oroszországgal kialakult konfliktus hatásaival szemben is mind ellenállóképesebb.
A Moody's péntek éjjel Londonban bejelentette, hogy az ukrán
állampapírok besorolását az eddigi "Caa2"-ről egy fokozattal
"Caa1"-re javította. Ezzel egy időben az osztályzat kilátását
pozitívról stabilra módosította.
A "Caa1" is rendkívül gyenge, mélyen spekulatív
államadós-besorolás, és változatlanul igen magas szuverén
adóskockázatot jelez. A "Caa1" osztályzat hét fokozattal marad el a
befektetésre ajánlott kategória alapszintjétől, amelyet a Moody's
módszertanában a "Baa3" besorolás jelöl.
A Moody's az ukrán gazdaságban honos devizakötvény-kibocsátók
besorolási országplafonját "Caa1"-ről ugyancsak egy fokozattal
"B3"-ra, a devizabetét-besorolások országplafonját "Caa3"-ról
"Caa2"-re emelte.
A pénteki osztályzatjavítások indoklásában a Moody's kiemelte a
14 hónapra szóló, 3,9 milliárd dolláros hitelkeretre kötött
készenléti IMF-megállapodást, amely a hitelminősítő szerint
várhatóan mérsékli az ukrán állam külső sérülékenységét. A közvetlen
pénzügyi segítségnél is fontosabb, hogy a megállapodás az ukrán
kormány makrogazdasági és politikai reformjainak jóváhagyását
jelenti, és ez más hivatalos forrásoktól származó új
finanszírozásokat is hozzáférhetővé tesz Ukrajna számára - áll a
Moody's elemzésében.
A cég közölte, hogy várakozása szerint Ukrajna vissza tud majd
térni a globális tőkepiacokra eurokötvény-értékesítésekkel, és ez
lehetővé teheti a szuverén kötvénykötelezettségek lejárati
szerkezetének kiterjesztését, enyhítve a törlesztési terheket.
Mindezek alapján a Moody's szerint a készenléti IMF-megállapodás
révén hozzáférhetővé vált új külső finanszírozás mérsékli Ukrajna
törlesztésképtelenné válásának kockázatát a következő két évben.
A felminősítés második fontos indoka a legutóbb elfogadott
reformcsomag, amely a Moody's várakozása szerint elősegítheti a
korrupció fokozatos visszaszorítását. A hitelminősítő hangsúlyozza,
hogy a korrupció Ukrajna adósminőségi megítélésének egyik legnagyobb
negatív tényezője.
A Krímben és a kelet-ukrajnai tartományokban zajló orosz
szeparatista lázongások terhelik Ukrajna gazdasági és pénzügyi
teljesítményét, de a Moody's véleménye szerint ezek a kockázatok
valamelyest enyhültek, és így az ukrán gazdaság valamivel
ellenállóképesebbé vált a geopolitikai kockázatok esetleges
eszkalációjával szemben.
Mivel a szakadár térségekkel folytatott kereskedelmet Ukrajna
2017-ben leállította, a Kijev által ellenőrzött területek gazdasági
aktivitására e régiókból eredő közvetlen kockázatok jelentősen
mérséklődtek.
A kelet-ukrajnai területek gazdasági elszigetelésének
kiteljesítésére irányuló erőfeszítések becslések szerint a hazai
össztermék (GDP) 1 százalékának megfelelő termeléskiesést okoztak,
de ez a veszteség jórészt már tavaly realizálódott. Ha a konfliktus
nem eszkalálódik jelentős mértékben, a Moody's várakozása szerint a
keleti térségek elszigeteléséből eredő jövőbeni gazdasági költségek
zöme az alacsonyabb beruházási értékből és a magasabb védelmi
kiadásokból ered majd - áll a hitelminősítő elemzésében.
A cég helyzetértékelése szerint a Kercsi-szoros közelében
november végén történt orosz-ukrán tengeri incidens - amelyben
Oroszország elfogott huszonnégy ukrán tengerészt és elfoglalt három
ukrán hadihajót - valószínűleg csak minimális hatással lesz az
Ukrajnát terhelő, egyébként is magas geopolitikai kockázatokra,
hacsak a helyzet nem eszkalálódik tovább, de ezt a Moody's
valószínűtlennek tartja.
Az incidens után Ukrajna által kihirdetett, korlátozott érvényű
hadiállapot nagyon csekély hatást gyakorolt a fogyasztói és a
befektetői bizalomra. Ezt jelezte az is, hogy az ukrán valuta
gyengülése igen rövid ideig tartott, és a folyamat néhány napon
belül visszafordult - áll a Moody's elemzésében.
A hitelminősítő szerint az ukrán gazdaságot terhelő, lefelé ható
kockázatok akkor is kezelhetők maradnának, ha az azovi-tengeri ukrán
kikötők működését Oroszország ismét megbénítaná, mivel a tengeren
lebonyolított ukrán exportszállítások nem egészen 10 százaléka indul
ezekből a kikötőkből, és ezt a forgalmat jórészt át lehet irányítani
a fekete-tengeri kikötőkbe.