Kamatemelést várnak a Fed idei utolsó ülésétől a piacok
Budapest, 2018. december 19., szerda (MTI) - A monetáris politikai döntéshozók által korábban tett jelzések és az előző, novemberi ülés jegyzőkönyve alapján 25 bázispontos kamatemelést várnak a piacok az Egyesült Államok jegybankjának szerepét betöltő szövetségi tartalékbank-rendszer, a Federal Reserve idei utolsó, szerda esti kamatdöntő ülésétől.
Jerome Powell Fed-elnök a legutóbbi kamatdöntő ülés óta azonban
már tett arra utaló jelzéseket, hogy a három éve elkezdődött
szigorítási ciklus a végéhez közelít, és a jegybankárok figyelnek
arra is, hogy vannak-e jelei a globális gazdasági növekedés
lassulásának, illetve annak, hogy az amerikai-kínai kereskedelmi
háború kedvezőtlen hatásai mutatkoznak-e az amerikai gazdaságban.
A monetáris politikai döntést európai idő szerint este nyolc
órakor jelentik be Washingtonban.
A Federal Reserve (Fed) monetáris döntéshozó testülete, a
nyíltpiaci bizottság (FOMC) legutóbbi, novemberi ülésén nem
változtatott az alapkamaton. Az előző, szeptemberi ülésen viszont az
idén harmadik, 2015 decembere, a kamatemelési ciklus elindulása óta
pedig nyolcadik alkalommal emelte meg 25 bázisponttal az irányadó
dollárkamat-sávot, amely így jelenleg 2,00-2,25 százalékon áll.
A nyíltpiaci bizottság 2015 decembere előtt hét évig tartotta
történelmi mélységben, zéró közeli szinten az alapkamatot, hogy
ezáltal ösztönözze a gazdasági növekedést, és felpörgesse az
inflációt.
A legutóbbi, novemberi döntés indoklásában a Fed a erőteljes
teljesítménnyel, a foglalkoztatás "egészséges" mértékű növekedésével
és alacsony munkanélküliségi rátával jellemezte az amerikai
gazdaságot, ami így lehetővé teszi a lakossági fogyasztás
növekedését és a fogyasztói árak inflációs célt megközelítő
emelkedését. Az ülés jegyzőkönyve szerint a döntéshozó testületnek
szinte minden tagja az alapkamat "rövid időn belüli" megemelésének
szükségessége mellett érvelt, feltéve, hogy az inflációs és
foglalkoztatási adatok a várakozásoknak megfelelően alakulnak.
A decemberi inflációs adatok valószínűleg nemigen változtatnak a
várakozáson, hogy a Fed kitart fokozatos kamatemelési politikája
mellett, így decemberi ülésén ismét kamatot emel. Az amerikai
munkaügyi minisztérium statisztikai hivatala szerint novemberben az
elemzői várakozásoknak megfelelően éves összevetésben 2,2
százalékkal emelkedtek a fogyasztói árak az októberben mért 2,5
százalék után.
A legfrissebb felmérések szerint a munkahelyek számának
növekedése és a bérek növekedése mellett az emelkedő kamatok és árak
nem késztetik kiadásaik csökkentésére a fogyasztókat: a Michigan
egyetem fogyasztói hangulatindexe stagnált decemberben, a
novemberivel megegyező 97,5 pont lett, holott a piac csökkenésre
számított. Tavaly decemberben 95,9 ponton állt a mutató, tehát
javult a fogyasztók hangulata az egy évvel korábbihoz képest.
A fogyasztók hangulata 2017 eleje óta nagyon kedvező szinteken
90,0 pont fölött mozog. Legutóbb 1997 és 2000 között fordult elő,
hogy egyfolytában 90,0 pont fölött legyen a mutató értéke.
A munkanélküliségi ráta a várakozásokkal összhangban 3,7
százalékon stagnált novemberben. Októberben és szeptemberben is 3,7
százalékon, 49 éve a legalacsonyabb szinten állt, a két előző
hónapban, júliusban és augusztusban pedig 3,8 százalék volt.
A Fed nem konkrét makrogazdasági adatokra, hanem a gazdasági
szereplők szubjektív helyzetmegítélésére támaszkodó felmérése, a
Bézs Könyv is meglehetősen kedvező képet fest a gazdaság
állapotáról. Az évente nyolc alkalommal összeállított elemzés
legutóbb, december elején kiadott száma szerint mérsékelt ütemben
növekedett a gazdaság október közepétől november végéig a tizenkét
szövetségi jegybanki régió többségében. A vállalatok továbbra is
derűlátóak kilátásaikat illetően, bár az optimizmus némileg
megfogyatkozott olyan aggályok miatt, mint a külkereskedelmi
védővámokból fakadó bizonytalanságok növekedése, a kamatok
emelkedése és a munkaerőhiány.
Ennek megfelelően "finomodott" már a Fed döntéshozói által
leadott monetáris politikai jelzések nyelvezete is: a legutóbbi,
novemberi ülés jegyzőkönyvének megfogalmazása szerint ugyanis a Fed
a jövőben már nem kívánja "kőbe vésni" a követendő monetáris
politikát, hanem rugalmasabban kíván alkalmazkodni az éppen aktuális
kondíciókhoz.
A novemberi jegyzőkönyv alapján már nemcsak a kamatemelések
ténye és ütemezése, hanem várható mértéke is beszédtémává vált a
nyíltpiaci bizottság tagjai körében. Megjelent a vizsgált
lehetőségek között a kiadott közlemények nyelvezetének a módosítása
is azzal a céllal, hogy a piacoknak adott jelzésekben nagyobb
hangsúlyt adhassanak a frissen beérkező gazdasági mutatók
értékelésének a monetáris politika várható alakulásáról.
A megfogalmazás óvatos finomításának a jelei már a Fed
szeptemberi ülésének jegyzőkönyvéből is kivehetőek voltak: ekkor
hajtott végre ugyanis évek óta először lényeges változtatást a
döntés indoklásának megszövegezésében. Első alkalommal hagyta ki a
monetáris politika jellemzésre már bevett gyakorlatként használt
"alkalmazkodó" (accommodative) kifejezést. Azt kívánva jelezni
ezáltal, hogy a jövőben sokkal inkább semleges, semmint a gazdasági
aktivitást ösztönző, avagy a túlfűtötté válás megelőzésére törekvő
monetáris politikát kíván folytatni.
Tekintettel tehát arra, hogy Donald Trump elnök nem nézi jó
szemmel a Fed folytatódó monetáris szigorítási szándékát és több
alkalommal is hangot adott emiatti nemtetszésének, valamint a Fed
illetékeseinek a megfogalmazásaiban is megjelentek már a finomítás
jelei, az idei utolsó kamatdöntő ülésen akár el is maradhat a piacok
által szinte már biztosra vett 25 bázispontos kamatemelés, vagy
esetleg határozott jelzést tehet a Fed a monetáris szigorítási pálya
meredekségének a csökkentésére.