Londoni elemzők: a gyorsuló infláció egyre nagyobb dilemma az MNB számára
London, 2017. március 30., csütörtök (MTI) - Londoni pénzügyi elemzők szerint a gyorsuló magyarországi infláció egyre nagyobb monetáris dilemmát okoz a Magyar Nemzeti Bank (MNB) számára, amely előbb-utóbb valószínűleg hozzákezd monetáris politikájának szigorításához.
A Fitch Group pénzügyi szolgáltatási és hitelminősítői
vállalatcsoporthoz tartozó BMI Research pénzügyi-gazdasági elemzőház
az európai felzárkózó piacokról összeállított, Londonban ismertetett
havi előrejelzési körképében - Emerging Europe Monitor - azt
jósolta, hogy az MNB egyelőre igyekszik a lehető leghosszabb ideig
kitartani a 0,90 százalékos jelenlegi alapkamat mellett.
A ház szerint nem elképzelhetetlen, hogy az MNB akár hosszabb
ideig is eltűri a célsávját túllépő inflációt, tekintettel egyebek
mellett az euróövezeti jegybank (EKB) ultraenyhe monetáris
politikájára, amely a BMI Research elemzői szerint legalább 2019-ig
fennmarad.
Ebben a környezetben az MNB el akarja kerülni a forint eltúlzott
mértékű erősödését is, mivel ez kritikus jelentőségű a magyar export
versenyképessége szempontjából, és a magyar jegybank akár a
tőkekivonással és a forint gyengülésével szemben is komoly türelmet
tanúsítana, figyelembe véve a jelentős magyar
fizetésimérleg-többletet - vélekednek a BMI Research londoni elemzői.
A ház szerint ugyanakkor több ok is van annak feltételezésére,
hogy a következő hónapokban a teljes kosárra számolt infláció
mellett a maginfláció is gyorsulásnak indul. A keresleti oldalról
megnyilvánuló inflációs nyomás az idei egész évben várhatóan
erősödni fog a feszes munkapiaci helyzetből eredő erős bérkiáramlás
miatt, emellett valószínűleg az expanzívvá váló költségvetési
politika és a gyorsuló gazdasági növekedés is inflációs felhajtóerőt
jelent.
Mindezek alapján a BMI Research elemzői azzal számolnak, hogy az
MNB alapkamata 2017 végéig 1,15 százalékra, 2018 végéig 2,50
százalékra emelkedik a jelenlegi 0,90 százalékról.
Az ilyen ütemű MNB-kamatemelés nem konszenzusos előrejelzés a
City elemzői közösségében, de azt más nagy londoni házak is
jósolják, hogy a magyar jegybank előbb-utóbb kamatemelésbe kezd.
A City egyik legnagyobb gazdasági-pénzügyi elemzőháza, a Capital
Economics közgazdászainak előrejelzése szerint a magyar hazai
össztermék (GDP) a konszenzust meghaladó mértékben, 3,5 százalékkal
bővül az idén, és mivel a magyar gazdaságban elfogytak a
kapacitásfeleslegek, az erőteljes kereslet emelni fogja a
maginflációs nyomást is. A Capital Economics várakozása szerint a
teljes kosárra számolt éves infláció ebben a környezetben
valószínűleg már az idei harmadik negyedévben irányt vesz az MNB 2-4
százalékos célsávjának felső tartományai felé, és ez jó eséllyel
monetáris szigorítást eredményez.
A cég szerint ennek első lépése valószínűsíthetően a jelenleg
alkalmazott nem konvencionális monetáris intézkedések visszavonása
lesz, ami várhatóan a 0,90 százalékos MNB-alapkamat szintjére emeli
a bankközi rátákat.
A Capital Economics londoni elemzői az MNB első kamatemelését
jövőre várják, és azzal számolnak, hogy a magyar jegybank alapkamata
2018 végére 1,75 százalékra emelkedik.